顺风下黄金走高,进一步牛市仍需投资流动来催化 – 新浪网

黄金在2018年面临着三大主要逆风:上升的(实际)利率;强劲的美元;以及相对较低水平的市场波动率。分析师团队CME Group表示,有理由相信,这些因素正在演变为顺风,推动黄金走高。

黄金和实际利率

实际收益率在2018年中的大部分时间里一直在上升,在10月份甚至升至1%以上。当投资者可以通过持有无风险资产获得高于通胀1%的收益,黄金作为通胀对冲似乎成为了不必要的奢侈品。

然而,实际收益率最近逆转。通胀预期几乎没有变化,但10年债券收益率已跌至2.77%。尽管美联储在12月会议上按预期加息了25个基点,但随着美联储周期即将结束,实际利率可能已达到顶峰。分析师指出,这意味着持有黄金的机会成本下降。

波动率和美元

在2018年10月3日至10月10日的短短一周内,VIX从11.61飙升至24.98,并在之后保持在这些水平,比2017年任何时候都高出10个点。黄金作为首选避险资产,随着VIX的上升而走高。

最后一个逆风,强势美元,也似乎消散了。美元指数从2018年2月的89上升至11月的97.5,而自此以后开始小幅走低。

黄金的催化剂

任何牛市都需要催化剂,CME Group表示,投资的流动则可能就是黄金牛市的催化剂。

黄金产量缺乏价格弹性,并且大约有19万吨(当前黄金矿业60年产量)黄金以珠宝、金条、金币的形式在世界范围内存在着,可以以低成本进入市场。世界黄金协会(World Gold Council)的数据显示,第三季度,中央银行购买了自2015年以来最多的黄金,以增加其储备,并且俄罗斯的净购买量创历史新高(92.2吨),波兰央行则是自1998年以来首次购买黄金。黄金储备可能在2019年成为持续的需求来源。其中,美国,德国,法国和意大利等国的黄金储备占60%以上,而中国和印度分别占2.3%和5.8%。

根据12月14日的COT报告,黄金期货在10月份显著的空头仓位现已成为一个温和的多头仓位,还留有大量增长空间。同样,全球最大的黄金ETF——GLD在最近一个月报告了1.2亿美元的资金流入,而这距离其2018年的峰值还差25亿美元。

综上,CME Group表示,黄金2018年的三大主要逆风正在转变为2019年的顺风;而投资的流动则将成为黄金牛市的催化剂。

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